2024年9月27日，星期五。

在超预期利好的刺激下，沪深股市继续上涨，开盘一个小时，成交量便达到了7000亿元，创历史记录。

就在这时，奇怪的事情发生了，上证指数的走势变成了一根直线，纹丝不动，像是被拔了网线一般。

而且，沪市股票无法委托下单，也不能撤单。

这是什么原因呢？

路边社给出了两种解释：

第一种解释是：场外资金潮水般涌入，挤爆了交易系统！

这个说法有可能，但问题是：为什么深市可以正常交易呢？

两个交易所的系统应该是一样的，沪深两市的交易量都在突然增加，而且今天深市的交易量远大于沪市，如果是因为交易量过大而令系统瘫痪，那么也应该是深交所出问题才对。

第二种说法是：股指期货上的大空头爆仓，为了防止327国债事件的发生，因此上交所对股票交易采取了限购政策，避免指数涨幅太大。

这是有可能的，因为股指期货的品种有上证50、沪深300、中证500和中证1000，其主要成分股都在沪市，也就是说决定股指期货走势的主力军都是沪市的权重股，只要上证指数大涨，那么股指期货的空头就吃了大亏，至于深市和创业板则对股指期货影响不大。

今天，上证50指数的涨幅仅有2.9%，而上证50股指期货盘中涨幅超过9%，明显是空头大幅平仓所致。

为什么空头要大幅平仓？

因为爆仓了呗！

据说，al-p-ha对冲策略的私募期指巨亏，濒临爆仓，部分期指空单面临强平，对此，期货空头们称之为：牛灾。

由于沪市不能交易，因此新增资金大量涌入深市和创业板，带动创业板指数大涨10%！创历史最高涨幅。

深市单日成交金额更是高达9654亿，如果沪市今天不出问题的话，那么两市成交总额轻轻松松突破2万亿元！

前几日，成交量还处在4000多亿的地量水平，可如今不过两三天时间，直接冲到2万亿，整个市场最不差的就是钱。

这些钱是从哪里冒出来的呢？

钱金看看国债走势，感觉最开始的增量资金应该来自于国债市场。

因为，周二央行推出了一个创新性的货币工具，名称叫互换便利。

它的流程是这样的：证券公司、基金公司、保险公司可以把自己手里持有的股票抵押给央行，然后央行把手中的国债交给金融公司。

用股票换国债，所以叫互换便利。

那么，金融公司把股票兑换成国债有什么好处呢？

可以在债券市场卖出国债，把债券变成现金，再拿兑换的现金买入股票，而且央行规定：这个钱只能用来投资股票市场。

这几天，在股市大涨之际，国债市场却连续下跌，而且成交量急剧放大，以30年期国债为例，原先每天的成交量只有五六万手，这几天突然增加到14万手，金额1600亿元。

突然放量，说明已经有机构开始质押股票兑换国债，并在国债市场卖出，再用这些钱继续买入股票。

3天时间，国债的交易量合计增加2000亿元，估计这里面有相当多的资金都流入到了股市。

2000亿新增资金入市，带动股市上涨，而股市上涨又吸引了场外资金进场抢筹，使得新增资金接近6000亿元，因此促使沪深股市报复性上涨。

由此可见，机构抵押贷款买股票是本轮行情的关键所在，属于杠杆牛。

这几天涨幅最大的股票是机构重仓股，也间接说明了这一点。

贷款炒股是有风险的，券商和保险公司贷款买股票，亏钱了不用怕，反正有国资兜底；上市公司贷款炒股